VZMD – Vseslovensko združenje malih deležnikov
Društvo MDS – Društvo Mali delničarji Slovenije
SKUPNA IZJAVA VZMD in Društva MDS: Velika zaskrbljenost glede nameravane spremembe lastništva ljubljanske borze
Ljubljana, 19.11.2025
V VZMD in Društvu MDS z veliko zaskrbljenostjo spremljamo postopke, povezane z nameravano spremembo lastništva ljubljanske borze, ki izhajajo iz potekajočega postopka prevzema zagrebške borze s strani hrvaške državne agencije FINA. Gre za poseg v upravljanje bistvene infrastrukture slovenskega kapitalskega trga, pri katerem obstaja utemeljena bojazen, da bi lahko nad strokovnimi, poslovnimi in finančnimi interesi začeli prevladovati nestrokovni, neposlovni in nefinančni interesi, kar bi utegnilo negativno vplivati na razvoj, stabilnost in funkcionalnost slovenskega kapitalskega trga.
V VZMD in Društvu MDS posebej opozarjamo, da se s prehodom borzne infrastrukture v roke državnega organa tuje države znatno povečuje tveganje političnih in administrativnih vplivov, ki niso nujno skladni z načeli objektivnih poslovnih koristi, na katerih mora temeljiti delovanje kapitalskega trga.
Ob tem poudarjamo, da VZMD in Društvu MDS nista podpornika državnih intervencijskih ukrepov na kapitalskem trgu, zato rešitve nastalega položaja tudi ne vidimo v lastniški intervenciji slovenskih državnih organov.
Za ogled prispevka iz ODMEVOV RTV SLO 1 z dne 20.11.2025 ob 22.00 uri pritisnite TUKAJ ali na sliko.
Edina ustrezna rešitev je tržna enkopravnost, ki bo omogočala zakonito možnost izbire izdajateljev glede najboljše borze. Takšna možnost izbire bo preprečevala morebitne zlorabe, do katerih bi sicer lahko vodilo državno lastništvo tuje države v koncentrirani tržni infrastukturi.
Žal trenutna slovenska zakonodaja takšne možnosti slovenskim izdajateljem ne daje.
Veljavni Zakon o trgu finančnih instrumentov (ZTFI-1) namreč odločitev izdajatelja za zamenjavo borze obravnava enako kot odločitev izdajatelja za to, da sploh preneha biti borzna družba (deseti odstavek 125. člena ZTFI-1). To je povsem napačno ter v škodo tako izdajateljev kot malih delničarjev.
Posledično v VZMD in Društvu MDS dajemo urgentno javno pobudo za spremembo ZTFI-1, tako da se črta ustavno sporni deseti odstavek 125. člena ZTFI, s čimer bo omogočena konkurenca ponujanja borznih storitev.
Rajko Stanković, predsednik Društva MDS, je ob tem povedal:
"Mali delničarji potrebujemo transparenten, neodvisen in konkurenčen kapitalski trg. Trenutna ureditev obstoječe izdajatelje in njihove manjšinske delničarje postavlja v neupravičeno slabši položaj in s tem povzroča dodatna neupravičena finančna tveganja. Pričakujemo hitro reakcijo zakonodajalca in regulatorja, da se zagotovi nevtralnost tržne infrastrukture."
Matjaž Car, direktor VZMD, je ob tem povedal:
"Prevzem borzne infrastrukture s strani državnega organa, ki ne deluje nujno po tržnih načelih, predstavlja tveganje za kapitalski trg. Izdajatelji in vlagatelji ne smejo postati talci političnih ali administrativnih odločitev. Od zakonodajalca pričakujemo, da nemudoma odpravi neustavne omejitve, ki izdajateljem onemogočajo učinkotivo izbiro ponudnika borznih storitev."
VZMD in Društvo MDS ostajata zavezana varovanju pravic izdajateljev, malih delničarjev in drugih vlagateljev ter bosta pozorno spremljala nadaljnje postopke ter odziv odločevalcev na ta predlog za nujne zakonodajne spremembe.